2026年7月8日，港股市场迎来了一场久违的狂欢。恒生指数大涨702点，恒生科技指数飙升超4.6%。在这场全线暴涨中，阿里巴巴-W(09988.HK)以超过12%的单日涨幅成为绝对主角，盘中一度涨超13%，创下2025年9月以来最大单日涨幅。
截至收盘，阿里巴巴报107.5港元，较前一日收盘价95.8港元大涨12.21%，成交额高达296.31亿港元，总市值重回2万亿港元关口，达到约2.07万亿港元。大量买单涌入，最高时一度达到11万手。
这场暴涨究竟由什么驱动？业绩基本面改善、AI战略加速落地、生态投资布局以及宏观政策利好——四重因素共振，共同点燃了市场情绪。
一、财报前瞻超预期：云增长与闪购减亏双线突破
这是推动股价上涨最直接、最核心的因素。
7月8日，阿里巴巴向市场释放了2027财年第一季度(2026年第二季度)的财报前瞻数据，多项核心指标远超预期。
阿里云：增速大超预期，利润率持续改善
前瞻数据显示，本季度阿里云收入增长加速至45%左右，大幅超出市场预期。作为对比，2026财年第四季度阿里云外部商业化收入增速为40%，已是9个季度以来最快。短短一个季度内再度提速5个百分点，增速之快令市场为之振奋。
更关键的是盈利能力的提升。阿里云EBITA margin(息税前利润率)持续改善，从此前约9.1%提升至低双位数区间。阿里巴巴CEO吴泳铭在上季度财报电话会中曾表示，预计未来一到两年阿里云的毛利率会有显著提升。如今这一指引正在兑现。
资本市场对AI公司的估值逻辑，已从“有没有模型”转向“模型能不能赚钱”。阿里云若能持续保持高增长叠加利润率提升，意味着AI基础设施正进入规模化兑现阶段。
淘宝闪购：减亏快于预期，UE拐点已现
另一块曾被市场广泛质疑的业务——淘宝闪购，也出现了关键拐点。
前瞻数据显示，淘宝闪购减亏速度快于市场预期，与竞争对手的UE(单位经济模型)差距持续收窄。在降低补贴的过程中，市场份额保持稳定，客单价环比提升，非餐订单增速高于行业。
据此前财报电话会披露，2026年1至3月，淘宝闪购整体订单规模达到去年同期的2.7倍，非餐零售更是达到去年的3倍。公司同时表示，有信心在新财年结束前实现UE转正。
业内人士认为，淘宝闪购已度过“烧钱换量”的最激烈阶段，战略重心从“规模优先”转向“效率优先”。公司重点已转向高客单价的餐饮和非餐订单，通过优化订单结构来改善盈利能力。
整体电商业务：利润恢复，好于预期
前瞻还显示，整体电商业务(中国电商+AIDC)利润恢复情况好于市场预期，同比基本持平。在消费环境整体偏弱的背景下，这一表现体现了阿里电商主业的利润韧性。
市场最关心的三个问题——AI增长能否兑现、闪购投入是否见效、传统电商利润是否稳固——在这份业绩前瞻中都得到了正面回应。
二、AI战略深化：从技术到商业化全面提速
如果说业绩前瞻是“结果”，那么AI战略的加速落地则是驱动这个结果的“引擎”。
AI Agent产品线整合
7月初，阿里巴巴宣布对旗下Agent产品线进行整合：以QoderWork为基础，整合“悟空”和“MuleRun”的能力，打造一款面向企业生产力场景的统一AI产品。新产品由6月刚接任钉钉CEO的陈宇森负责。
三款产品各有定位：QoderWork覆盖写作、幻灯片、设计等办公场景；悟空依托钉钉强调企业协同；MuleRun则主打跨平台Agent自动执行任务。此次整合意味着阿里试图将办公、协同与Agent执行能力统一到一个产品框架下。
业内分析认为，这释放出钉钉将全面AI化的明确信号。在字节跳动、腾讯、百度均加速布局企业级Agent的背景下，阿里整合分散的Agent产品线，既是应对竞争的必要选择，也是加速AI商业化落地的关键一步。
战略投资与生态布局
7月8日当天，蚂蚁集团与薄荷健康共同宣布达成重大战略投资合作。交易完成后，蚂蚁集团成为薄荷健康最大外部股东，持股比例超28%。双方将围绕体重管理等核心场景，共建专业级AI健康服务。
当前，蚂蚁集团已将健康事业群与数字支付、数字金融并列为三大战略支柱。此次投资意味着蚂蚁健康版图从“医疗服务”向“健康管理”延伸。首期“拍饮食测卡路里”功能已上线蚂蚁阿福App。
市场认为，互联网大厂的AI竞争正从“模型竞赛”进入“场景深耕”阶段。蚂蚁与薄荷健康的合作，正是AI在垂直场景落地的典型案例。
此外，作为MiniMax的战略股东，阿里巴巴此前已明确表示长期看好MiniMax发展前景。MiniMax将于7月9日迎来上市后首批解禁，两大股东的表态稳定了市场信心。
三、宏观政策与资金面：央行重磅表态点燃港股
除了公司层面的利好，宏观政策环境也为此次大涨提供了重要支撑。
7月7日，中国人民银行行长潘功胜在香港明确表示：未来国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例。他还透露，一年多来，国家外汇储备已持续在港开展资产配置和投资交易。
与此同时，潘功胜宣布将支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由2000亿元扩容至5000亿元，资金使用最长期限延长至3年；并将持续优化跨境贸易人民币结算政策，深化两地快速支付系统互联互通。
这一系列表态为香港资本市场注入了强心剂。市场将此解读为国家层面明确支持香港资本市场发展的强烈信号。
在此背景下，叠加阿里巴巴自身业绩超预期，全球资金开始重新配置。在韩国等市场因AI硬件股估值过高出现回调时，全球资金正在寻找“估值更低、价值属性更强”的标的。前期涨幅相对落后的中国互联网龙头因此重新获得关注。
四、总结：阿里正在被重新定价
2026年7月8日的大涨，并非单一消息的脉冲式反应，而是多重利好共振的结果。
从基本面看，阿里云增速大超预期、闪购减亏出现拐点、电商利润保持韧性——三大核心业务同时释放积极信号，让市场看到了阿里盈利能力的确定性改善。
从战略面看，AI Agent产品线整合、蚂蚁健康生态投资、MiniMax战略持股——阿里在AI领域的布局正从“投入期”迈向“收获期”。
从宏观面看，央行明确表态提高外汇储备在港配置比例——为整个港股市场提供了流动性支撑和信心保障。
如果说去年市场重新认识的是阿里的AI潜力，那么今年资本开始重新定价的，则是AI与消费两条主线共同带来的真实盈利能力。
当然，单日大涨并不代表一切。市场接下来关注的焦点将是：阿里云的高增速能否持续？闪购的UE改善能否按预期在年内转正？整合后的AI产品能否真正形成商业合力？这些问题，仍需要时间给出答案。
但对于2026年7月8日这一天的投资者来说，阿里巴巴交出了一份足以让市场振奋的答卷。
免责声明：以上分析仅基于公开财报与行业数据进行基本面量化拆解，不构成任何投资建议、买卖指导或个股评级(如买入/卖出/持有)。市场波动、政策变动、技术迭代、客户认证进度、下游需求变化等均可能导致公司基本面与估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。
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